受大宗商品熊市和自身供需面利空影响,5月中旬后,郑州菜油期货持续下跌,主力合约一度刷新近3年来低点。展望后市,国产菜籽集中上市,进口菜籽、菜油源源不断到港,而外盘豆类、棕榈油基本面无利多消息提振,料菜油期货将维持偏弱走势。
外盘利多匮乏
(资料图片仅供参考)
作为第三大植物油脂,菜油价格走势难免受到棕榈油和豆油的影响。目前,不论是棕榈油还是豆油基本面,均无明显利多消息,无法给菜油带来利多提振。南美大豆基本收割完毕,阿根廷减产部分足以被巴西大豆增产抵消,为获取更多外汇,阿根廷政府鼓励豆类出口,巴西大豆出口也正值旺季,均大量挤占美豆出口份额,使得美豆出口销售数量降至冰点。新作美豆播种正有条不紊进行,良好的天气条件使得播种进度达到近几年高点。在播种面积维持高位的情况下,若没有恶劣天气影响,则丰产概率趋增。以上消息压制美豆、豆油期货下跌,并拖累加拿大油菜籽期货下行。
全球第一大油脂棕榈油逐渐进入增产周期,随着劳工问题的解决,以及斋月的过去,棕榈油产量增加,而出口减少,主产国马来西亚以及印尼棕榈油累库是大概率事件。由于原油价格不振,棕榈油制作生柴没有成本优势,棕榈油生物燃料用量下降。这将使得棕榈油价格易跌难涨。
供应极为宽松
去年加拿大油菜籽丰产为我国油菜籽和菜油进口创造了条件,原油下跌也使得欧洲利用菜油制作生物柴油数量下降,欧洲菜油也能够大量出口到我国,我国的菜油进口渠道增加,菜油进口量猛增。据海关数据,4月份我国菜油进口量为30.93万吨,环比增加72.18%,同比增加324.59%。4月份油菜籽进口量为60.31万吨,环比增加0.7%,同比增加664.09%。
庞大的油菜籽进口量以及菜油进口使得沿海地区油厂菜籽库存高企,压榨开工率较好,菜油产出量较高,菜油库存维持高位,菜油供应极为充裕。据监测,截至5月28日,沿海地区油厂菜籽库存为38.1万吨,周环比减少0.6万吨,但仍为近3年来同期最高水平。充足的菜籽库存使得油厂维持较高的开工率,据监测,上周沿海油厂菜籽压榨量为15.3万吨,周环比增加2.15万吨,是去年同期的7倍多。菜油产出量为6.35万吨,周环比增加0.89万吨。因下游提货消极,截至5月28日,沿海油厂菜油库存为12.3万吨,周环比增加1.2万吨,是去年同期的2倍多。另外,华东地区进口菜油库存为34万吨,周环比增加3.12万吨,增幅达10.1%,也是历史同期最高水平。
目前菜油和豆油、棕榈油相比价格依旧偏高,菜油性价比不占优势。在疫情期间,居民居家消费油脂较多,小包装油销量较大,相对高端的菜油消费尚可。随着疫情管控的放开,居民外出消费增多,植物油消费场景改变,餐饮业对成本较为敏感,中包装油多为相对低价的豆油或棕榈油,菜油消费渠道收窄。随着菜油供给量增加,菜油必须以价格换市场份额,菜油价格和豆油、棕榈油价差将趋于收窄。
国产菜籽上市
虽然政府统计部门和民间机构对我国油菜播种面积和产量分歧较大,但由于近几年国产菜籽收购价格较高,种植油菜收益较好,国产油菜播种面积逐年小幅增加是大概率事件。目前,我国夏收油菜籽即长江中下游地区的油菜正值集中收割、上市期,因质量不稳定,含油率偏低,收购价格冲高回落。无论如何,国产菜籽集中上市,也在一定程度上增加了菜油供给,丰富了菜油货源。
综上所述,外盘豆类、棕榈油基本面暂无利多消息,无法给整体油脂带来明显提振。而国内菜籽、菜油进口量剧增,加之国产菜籽集中上市,增加菜籽、菜油供应,在低迷的需求环境下,菜油供过于求的形势难以改观,菜油期货振荡走势恐将继续。(作者单位:金期投资)
编辑:张瑶
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